塑业是否反弹有限

      受生产成本高企影响,三季度石化企业多采取限产保价,塑料石化企业挺价迹象明显,期现倒挂。但考虑到上游成本价格连日下挫,塑料成本价格压力缓解,况且考虑到塑料下游需求难以得到实质性改观之前,现货价格难以走高。现货市场整体表现一般,订单较往年大幅减少,企业采购以刚性需求为主,成交普遍不佳,交投中谨慎心态不减,等待消息指引。主流市场报价,大庆石化7042粒料报价10800元/吨,扬子石化7042南京报价10700元/吨,茂名7042报价10700元/吨,齐鲁石化7042报价10700元/吨。
    尽管经济增速仍然偏弱,但考虑到当前塑胶挤出模具经济增速尚未明显低于潜在增速,通胀压力隐现,4季度货币政策力度将继续偏弱。9月M2同比增速14.8%,已经高于年度调控目标,加上通胀担忧尚存,年内降准的概率大幅下降,预计年内央行将继续以逆回购操作为主,降息的可能性较小。
      截至11月8日,在11月剩余的时间里,未到期的逆回购规模为6310亿元。随着逆回购资金量的不断加大,后期操作难度加大,28天期的逆回购操作重新进入大家的视线,后市逆回购的期限也将更为丰富,逆回购操作将成为常态化态势。这也从侧面说明央行的态度仍较为谨慎,以调控短期市场资金流动性为主。短期内降息降准的市场利好料难兑现。
       四季度以来,全球原油市场整体供需结构从前期的偏紧转变至宽松。欧佩克9月份的原油日均产量3108万桶,较8月份减少26.5万桶,但仍大幅高于3000万桶的目标产量。伊朗受西方国家的制裁,国内的原油日均产量较去年底大幅减少100万桶,但伊拉克、利比亚等国产量的快速增长有效地弥补了这一缺口。更为重要的是,握有全球绝大部分剩余产能的沙特,其原油日均产量基本上都维持在1000万桶的水平。
    除此之外,非欧佩克国家特别是美国国内原油产量的增长幅度也超出市场的预期。由于其石油勘探技术的提升及页岩油气开采力度的加大,美国国内原油日均产量已经达到了660万桶,后期产量增长潜力犹存。美国能源部预测,原油产量明年有望达到日均1140万桶,使北美成为“新中东”。
    在全球原油供应呈现宽松的格局下,IEA下调2012、2013年原油需求预测各10万桶/日。原油的下游需求不甚乐观,美国原油库存数据重归上升通道,在进入冬季用油高峰之前的11月份,原油需求维持弱势料成大概率事件,对原油价格形成压制,11月份原油价格依然易跌难涨。
    石脑油和乙烯近期走势同样表现不佳。最新数据显示,石脑油价格跌势明显,石脑油CFR日本9月底报价967美元/吨,11月初报价916美元/吨,跌势明显。亚洲乙烯价格亦出现大幅回调,乙烯CFR东北亚/东南亚9月底报价分别为1344.5美元/吨、1385.5美元/吨,而11月初报价分别为1305.5美元/吨、1280.5美元/吨。在原油中线看空的背景下,石脑油和乙烯后市走势亦倾向于下跌。
     10月份官方和汇丰制造业PMI数据依然处于枯荣线附近,国内虽然对于塑胶挤出模具企业稳回升的呼声不断,但能否兑现仍需时日观察,况且国家对于财政政策和货币政策调控较为谨慎,或许将延长经济转好的时间。综上所述,短时间内塑料下游需求难以大幅好转。